L’ouverture, même partielle, du capital de son entreprise est une transaction dont il ne faut pas sous-estimer la complexité et les enjeux.
Les raisons qui poussent un dirigeant à ouvrir son capital à un tiers peuvent être très variées. En fonction de l’objectif visé, il s’agira de trouver le bon partenaire, de structurer une transaction et un cadre de collaboration durable, à même de créer le maximum de valeur pour les parties.
Pourquoi ouvrir le capital de mon entreprise?
Financer la croissance sous toutes ses formes (acquisition, ressources humaines, investissements…) peut se faire par différents moyens. Le niveau d’endettement de la société ou sa capacité à rembourser une nouvelle dette peuvent limiter l’accès au financement bancaire classique. Faire entrer un investisseur peut s’avérer être une alter native intéressante pour soutenir la stratégie de développement ou éventuellement réaliser une sortie partielle pour l’actionnaire.
Quel partenaire ?
L’identification et la sélection de l’investisseur peuvent passer par un processus plus ou moins sophistiqué visant à choisir le meilleur partenaire pour l’entreprise. Les critères de sélection devront être strictement alignés avec les objectifs prédéfinis (pérennisation, développement, recherche de synergies ou de compétences spécifiques, etc.) et permettre de déterminer le profil adéquat qu’il s’agisse d’investisseurs stratégiques ou financiers.
Quelle transaction ?
L’entrée d’un nouvel investisseur au capital peut prendre la forme de la cession d’une partie du capital-actions, le vendeur réalise alors un cash out avec un gain en capital. Une autre possibilité serait d’effectuer une augmentation de capital qui permette de renforcer les fonds propres de l’entreprise avec l’apport de nouvelles liquidités.
La mise en place d’une opération avec effet de levier, type LBO (Leverage Buy-Out), peut également être recommandée, même pour une transmission partielle, afin de répondre aux mêmes objectifs et de limiter l’effet de dilution. Elle nécessitera, en contrepartie, une strate d’ingénierie financière supplémentaire.
Quelles précautions?
La mise en place d’une convention d’actionnaires est primordiale afin de structurer l’association. Il s’agit de fixer les règles qui encadreront les modifications futures de la répartition du capital, tout en conservant la philosophie et les objectifs initiaux du partenariat, sans contraindre la société dans son
développement. La préparation de cet acte et la discussion des différentes clauses qu’il comporte requièrent l’appui d’experts.
Dimension SA est une société spécialisée dans la conduite d’opérations de vente, d’acquisition et d’évaluation d’entreprises depuis 1994. Acteur reconnu des Fusions et Acquisitions en Suisse, Dimension SA est l’interlocuteur privilégié des chefs d’entreprises et des entrepreneurs pour analyser le potentiel de valorisation de leurs sociétés et réaliser des opérations de transmission d’entreprises. La société, basée à Lausanne, Genève et Zürich, fait partie du groupe BCGE depuis 2015.
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